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持续低息是否改变市场预期

发布时间:2021-01-07 13:01:04 阅读: 来源:平衡车厂家

鼠年就要结束,对于牛年市场的走向预期,市场众说纷纭,总体来说,持悲观态度的居多。确实,从已经发布的各项指标,包括我们直观所接触到的经济表象,实在难以令人得出乐观的结论。最新发布的GDP数据、国有企业利润运行数据、规模以上工业企业利润数据,都在向我们提示着经济增长的放缓,推演到股市的预期上,自然令人感到前途一片灰暗。至于外围市场,也是哀鸿遍野,美股始终在箱型的下沿运行,摇摇欲坠,新总统就职也未能激发市场的热情。大宗商品价格略为反弹后,基本都继续延续弱势。总的来看,当前的市场色调非常暗淡。

但需要注意的是,我们对市场做出预期,需要关注的并不是已经发生的既成事实,而是未来可能的变化。已经披露的数据,并不能告诉我们未来会发生什么。正像当初经济一片火热的时候,根据当时披露出的所有数据,我们也无法得出一场前所未有的危机正在向我们悄然走近。

我们都知道,一切的经济活动,都是建立在资金推动基础之上的。而决定资金流向的,一是成本收益比,一是对未来总体环境的信心。在进行分析的时候,信心这个参数是难以去判断的,我们不妨把分析的重点放在对资金成本收益比的研究上。而如果从这个角度去观察,似乎未来并不显得那么悲观。在经过全球普遍的降息潮后,世界各国的资金成本都处在一个极低的水平上。像我国目前的一年期存款利息仅为2.25%,长期贷款利率为5.94%、短期贷款利息仅为4.86%,如果考虑到可能还存在的降息空间,资金的使用成本明显处在一个较低的水平上。确实,我们面临的是1929年经济危机以来所未见的全球性危机,但与当时相比,政府的行动无疑积极了许多。在当时,没有人考虑到能够通过创造货币来缓解危机,但现在则完全不同,大幅、快速的降息,使得资金的成本迅速降低。其对经济的恢复作用,暂时还没有体现出来,但可以预期的是,在资金成本改变后,经济活动的运行趋势发生改变的概率增大了很多。

当然,悲观派还可会用日本来举例。但与日本当年所处的背景不同的是,当时是个别地区的问题,资金可以通过在日本低成本借贷、其他地区谋取高息稳定收益的方式来套利,但现在是全球普遍处在一个低息环境后,资金套利的渠道被斩断了。在这样的一个全球性低息环境下,资金会采取什么样的方式来应对呢?谁又能断言这些资金不会从银行体系流出,进而对实体经济、证券市场产生推动作用呢?这些都是我们所未经历过的事情,贸然去做出判断很容易,但以此去指导自己的投资并不是明智的举动。当悲观已成为潮流的时候,对未来适度的乐观,或许能给自己带来一些意外。

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